投资要点：
本周我们来谈谈通胀，而通胀通常让人爱恨交加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
一方面，作为消费者，没人喜欢物价上涨，因为这就意味着货币贬值，钱不值钱，以前小时候1块钱都可以花很久，现在100块眨眼就花没了；作为债权人，也不喜欢物价上涨，因为这就意味着资产贬值，30年以前1万块存在银行就是了不起的万元户，如果存到现在取出来大概也就2万多块，在大城市连1平米的房子都买不起。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
另一方面，作为负债方，就特别喜欢物价上涨，因为大幅涨价以后债务就不值钱了，比如说如果在30年以前找银行借了1万块，现在就是普通人1-2个月的工资就可以还清了。而作为投资者，也很喜欢价格上涨，过去每一次的涨价，无论是房价、还是酒价、煤价、钢价等等，大家只要买到了就赚到了。
而对于央行而言，对通胀的心态也特别复杂。过去，央行们都把抗通胀作为重要目标，把消费者的利益放到首位，以维护社会稳定。但是在全球金融危机以后，大家都负债累累，因此从负债人的角度，各国央行又纷纷把推高通胀作为重要目标，避免像日本那样陷入债务通缩的死循环。
而在中国，过去几年通胀预期发生了剧烈的波动。
从12年到15年，PPI一路由正转负，而CPI从4%下降到1%左右，意味着通胀预期持续回落。但从16年到到17年，虽然CPI变化不大，但PPI由负转正，一路高达7-8%，很明显通胀预期在持续回升。
但是进入18年以后，通胀预期的走势扑朔迷离，因为数据本身就矛盾重重：一方面，统计局公布了2月份的物价数据，2月CPI高达2.9%远超预期，创下近4年新高，上一次CPI达到3%左右还在13年11月。另一方面，2月份PPI大幅降至3.7%，创下1年多的新低；而央行公布了最新的城镇储户问卷调查数据，结果显示18年1季度的居民未来物价预期指数从64.3降至59.6，创下2年新低。到底该信谁？通胀预期在上升还是下降？
我们认为，要更加重视通胀预期的下降，有如下几点原因：
一、储户通胀预期大幅回落，其往往领先于实际通胀的变化。
二、应该综合看CPI与PPI，GDP平减指数正大幅回落。
三、要重视货币融资增速的下滑。
四、要重视消费增速的下滑，居民大幅举债侵蚀消费能力。
在通胀预期回落的背景下，18年重视创新和稳定收益类资产。